常言道“内行看门道，外行看热闹，就怕各位看不懂新三板转板上市的热闹”，本文欲以通俗易懂的文字带大家看看新三板转板上市的门道，速进！

【新三板转板上市为何物】

一言以蔽之，新三板转板上市是指精选层挂牌满一年可申请转板科创板/创业板上市,不再需要证监会审核。在此基础上，新三板精选层充分发挥了承上启下的作用，连接新三板挂牌企业与A股市场，实现多层次资本市场互联互通。

【精选层转板上市与直接IPO有何不同？优势如何？】

首先，精选层转板上市确定性高，主要体现在以下三个方面：

转板上市程序：

新三板企业在精选层挂牌满一年后，如符合交易所上市条件和相关规定的，则可以直接转板上市，属于股票交易场所的变更，不涉及股票公开发行，依法无需经中国证监会核准或注册，而是由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定。

（图一：转板与IPO上市程序对比图）

转板上市时间：

精选层企业在挂牌时已经保荐机构核查，并在进入精选层后有持续督导，对于精选层企业转板上市的保荐要求及程序可以简化。除此之外，因为不涉及公开发行，可以省去直接IPO的排队时间。所以综合下来，转板上市时间是直接IPO的50%，目前注册制下，直接IPO上市时间大致在6-9个月时间，按此计算，转板上市时间大致在3-5个月时间。

转板上市企业优质，对标A股上市公司：

从规模上来看，首批32家精选层企业基本都符合A股IPO标准。32家企业2019年营收中位数为3.43亿，净利润中位数为5,064万元。

目前已有10家精选层企业公布了2020年半年度财务报告或业绩预告。在这10家企业中，8家企业上半年净利润预计上涨，平均最高增幅达61.78%。其中，“观典防务”为健和基金持仓股票，净利润同比增长50%以上！

（图二：10家精选层企业2020年上半年业绩情况，数据来源：Choice）

其次，转板上市与直接IPO股票限售规定差别：

持股比例小于10%的，没有锁定期，可以直接择机高价抛售！持股比例达到10%的，则转板后的锁定期=股票上市之日起12个月-精选层已限售时间。而直接IPO锁定期一般在1年，时间成本相对较高。

最后，转板上市与直接IPO资本利得税缴纳差别：

对于投资人而言，转板上市免征收个人所得税！如果直接IPO，则股东均为上市后的“原始股东”，在抛售股票时，需要缴纳个人所得税（视同个体工商户，按5%-35%累进缴税）。而精选层转板则对于在新三板买进的股东而言，在转板上市后，不会被视为原始股东，根据财务部、税务总局、证监会于2018年11月30日联合发布的财税[2018]137号文的通知，免征收个人所得税！

【转板上市收益几何？】

当然大家最关心的是投资新三板获利空间在哪里？在这里，小编可以很肯定的告诉大家，新三板最丰厚的利润空间在于转板上市后的估值提升及主板上市的流动性。

据统计，新三板企业转科创板上市首日平均收益率高达900%以上；非科创板由于涨跌停板制度影响，首日收益约400%，转板整体收益呈现十分可观。

（图三：科创板转板首日平均收益率达916%，数据来源Wind）

（图四：非科创板转板首月平均收益率达928%，数据来源Wind）

（图五：科创板转板首日收益率中位数达486%，数据来源Wind）

（图六：非科创板转板首月收益率中位数达362%，数据来源Wind）

【普通投资者“亲自下场”or“委托机构”】

新三板对个人投资者而言，提供了一个参与高风险高收益投资的机会，丰富了投资工具和风险管理工具。但投资新三板应遵行价值投资逻辑，而非A股的只是获取短期的流动性溢价，这就要求投资者具备较强的价值发现能力和风险承担能力，而这一角色只能由机构投资者来担任。

因此，对于个人投资者，新三板投资的最佳策略可能不是亲自“操刀”炒股，而是把资金交给机构投资者来管理。个人投资者要做好的唯一的事情就是要从团队、过往业绩以及基金管理的规范程度等方面选择好所要委托的基金管理机构。

【健和新三板转板基金】

健和基金自成立以来，一直关注新三板动态。有关部门去年10月份之后，出台了一系列新三板深化改革措施，特别是推出了精选层及精选层转板制度，健和基金更是将投资重心聚焦到精选层转板机会上。

今年3月份，健和基金组建新三板投研团队，对新三板过万家挂牌企业逐一分析、研究、尽调，在行业、业务、技术、团队、财务、法务等研判维度基础上，着重评估新三板企业估值以及转板上市进度。截至目前，已成功筛选出15家优质企业，该15家优质企业均符合以下三个条件：

1、符合A股上市要求；

2、当前处于估值洼地，转板上市后估值提升空间大；

3、已在当地证监局辅导备案，转板上市意愿及时间明确，在1-2年内能够成功转板创业板或科创板。

俗话说得好，只要功夫下得深，铁杵磨成针。健和基金在投资新三板企业上取得了不俗的成绩，健和基金于2019年购买的新三板企业联赢激光（股票代码688518）转板成功并在今年6月10日发行上市，观典防务（股票代码N832317）首批精选层鸣锣开市，万佳安（股票代码834520）已停牌转板以及其他若干即将停牌转板股票（已被通知提供转板上市股东背景调查资料）。

健和基金始终坚持投资人利益最大化，严密关注新政策、新导向、新趋势；始终坚持“专业为投资护航”的理念，扎实耕耘，发掘优质项目，伴随企业成长并获取长期高额收益！

健和基金简介：

深圳健和投资管理有限公司，简称健和基金，私募管理人备案号P1029671，创建于2015年7月，现有基金11只，已备案规模5.5亿元。秉承“天健地坤·和而不同”的企业精神，以“工匠型赋能式投资”为业务特色，致力于打造“投行式投资”品牌。专注于智能制造与新材料领域PE投资，是高精特尖的精品股权投资机构，将持续为投资人带来远高于市场均值的回报。